3月以来，伦敦银振荡下行。短期来看，地缘政治因素将令白银振荡偏强，但中期来看，伦敦银价格下行趋势未变，投资者宜本着短多长空的思路进行操作。

欧美经济向好令风险资产受益

近期，美国经济数据表现亮丽。4月失业率降至6.3%，为2008年10月以来的最低值，4月非农就业人数增加28.8万人，远超市场预期。此外，美国工业产出及领先经济指标超出预期、耐用品订单创4个月最大涨幅、二手房签销指数9个月以来首次增长、消费者信心指数创2008年以来新高等数据均佐证了美国经济已全面回暖。受此影响，近期美国股市小幅攀升。

3月中旬，白宫在《总统经济报告》中曾指出，美国经济增长和就业已显现出良好的复苏势头，如果奥巴马总统的预算计划能够实施，今明两年美国经济增速将分别达到3.1%和3.4%，并预计今明两年美国失业率为6.9%和6.4%，2014年至2017年间美国经济增速将维持在3.1%—3.4%。

欧元区经济恢复增长的势头也较为明显。欧盟统计局公布的数据显示，2013年欧元区公共赤字率已降至区内生产总值的3%，但各国情况不均衡，法国的公共赤字为国内生产总值的4.3%，而德国则基本达到了收支平衡。今年以来，欧美股市多数实现正收益，这将继续增加风险资产的吸引力。

数据显示，4月29日当周，COMEX期银总持仓减少8346手，至149341手，非商业净多头减少2066手，至12051手，为两个多月以来的低位，显示以投机资金为主的对冲基金并不看好白银后市。

总体来看，白银下行趋势未变，但短期可能在避险资金推升黄金的带动下有所走高，建议以短多长空操作思路为主，沪银1412合约在4250元/千克上方布局中期空单。