上月行情总览

金秋十月，在十月金银总体表现不错，确有金秋之味。10月金银市场行情可以说是一直围绕着美联储对加息态度的变化而变化，震荡起伏，几近乎过山车行情。月初低于预期的非农数据大幅推升金银的市场避险需求，随之美联储会议纪要显露的鸽派信息继续推升金银走高。俄罗斯军事介入叙利亚，中东地区紧张局势助涨市场避险情绪，国际白银价格再度走高。

中国GDP数据好于预期缓解了市场对海外经济放缓可能对美国经济构成拖累的担忧，市场焦点开始转注美联储10月会议决议，决议前市场普遍预期美联储不会在此次加息，市场将会继续宽松的预期还在影响着市场投资情绪，市场在决议前的谨慎还是令金银行情出现调整的迹象，美联储10月利率决议出乎市场意外的鹰派，以及随后原油市场供给与需求出现的变化，更是令市场相信美联储将在年内加息。因为影响美联储加息的阻碍因素，在此次会议已经被美联储大佬们给排除，美国整体就业健康，可能影响美国经济的中国经济下滑因素已被否定，通胀因素将会在中期回归2%目标，月末原油价格上涨也正在说明这点。欧派克减产，美国钻井平台继续下降，精炼厂开工率增加，中国大量购买原油等原因，将推升原油市场价格走高，价格上涨通胀回升将使美国通胀率逐渐向2%的目标回归。美联储年内加息的预期，令十月末金银行情承压，金银10月终以带有上影线的阳线收盘。最终白银报收15.538美元/盎司，涨幅7.24%，最高触及16.354美元/盎司，最低探至14.381美元/盎司，振幅1.964美元。

基本面讯息

美联储10月28日一如预期以9:1的投票比例维持利率不变，对外部风险担忧减弱，且并没有对就业市场表现过分的忧虑，暗示可能会在12月采取行动。声明称，美国经济温和增长，重申通胀将在中期内升至2%，就业增长趋缓，失业率保持稳定。美联储声明称，“在决定下次会议上升息是否合适时，委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的实现和预期的进展”；美国10月24日当周初请失业金人数小幅上升，具体数据显示，美国10月24日当周初请失业金人数上升0.1万，至26.0万，离1973年末以来的最低水平25.5万人不远，且低于预期值26.3万，前值为25.9万。仍接近42年低位，这表明美国劳动力市场相当健康。

EIA数据显示，在截止10月23日当周美国原油产量基本持平，接近于每天910万桶，勘探和生产公司三季度报告已经显示产出开始下降，由于资本支出进一步减少，产出下降可能会在2016年进一步加速。Jadwa Investment公司10月28日在一份报告中表示，预计因原油对冲到期、担保贷款融资收紧且债市收益率走高使成本变得更为昂贵，美国页岩油产量将持续下降。传统石油行业投资的大规模削减可能的预期将为下一步扭转当前原油市场持续低迷的局面创造条件，未来原油价格存在大幅上涨的可能。一旦原油价格出现较大幅度的上升，美联储担忧的通胀问题也将随之化解。

美国健康的就业环境以及未来通胀走高的预期都将为美联储下次会议评估是否升息提供条件。短时间内，美联储加息预期也将继续对金银构成压制。同时，美联储加息预期也将会加大新兴市场国家资金外流风险，资金的大量流出将对新兴市场国家经济构成进一步威胁，加大刺破泡沫风险概率，更多的资金将涌入美元。资金外流导致本币贬值的压力也将迫使新兴市场国家央行抛售其本国的外汇储备卖出美元买入本币来避免本币贬值压力。进而也对美元构成下行压力，对金银构成支撑。

原定11月4日国际货币基金组织(IMF)召开董事会会议讨论对特别提款权货币(SDR)篮子的调整，最终推迟讨论，日期暂时未定。新加坡大华银行经济学家Suan Teck Kin在报告中指出，中国采取了利率和汇率机制改革，再加上美国财政部在半年度汇率报告中软化了口风，这意味着人民币加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）的可能性大大提高，目前预计可能性为80%。目前IMF拥有最多表决权的前十名成员国(包括美国和日本)已于近月先后表示了不同程度的支持。一旦人民币被纳入SDR篮子，人民币将会成为储备货币，将被更多国家央行和主权财富基金储备资产配置。同时，人民币国际化进程也将冲击美元的国际货币的主导地位，国际货币主导权的博弈将加剧市场的波动，黄金无疑是主权信用货币之外市场最好的避险工具，市场需求也必将被追捧。

据中新社华盛顿报道，美国白宫30日宣布，美国将向叙利亚北部派出少量特种部队士兵，以训练和协助叙反对派武装成员。这是美国开启打击“伊斯兰国”行动以来首次向叙利亚派出地面部队。白宫发言人欧内斯特表示，美国总统奥巴马当天已经授权向叙利亚北部地区派出人数50人的一批特种部队士兵。这批士兵将训练和协助当地的叙利亚反对派武装，对抗“伊斯兰国”。他表示，奥巴马总统希望这批美军士兵能够发挥重要作用。奥巴马30日的派兵决定被媒体解读为美国在打击“伊斯兰国”战略上的一次重要调整。俄罗斯外长拉夫罗夫质疑美国的派兵举动，并警告美方将让中东陷入“代理人”战争的危险。叙利亚国会议员谢哈德1日对美联社表示，美国根本没有征求叙利亚政府的同意，就打算派遣特种部队，根本就是“侵略行为”。美俄博弈在俄罗斯军事介入叙利亚后开始升级，尤其是在俄罗斯军队在对伊斯兰国的打击连连得手，俄罗斯占据舆论上峰更是令美国尴尬，俄罗斯在中东正在占据有利局势，更多的国家开始倾向俄罗斯，美国中东利益正被俄罗斯吞噬，俄罗斯也正在中东挑战美国的石油美元霸权。美国派出地面部队介入必然加剧叙利亚国内的紧张局势，代理人战争在叙利亚境内甚至蔓延至整个中东爆发的概率急剧攀升，中东局势也将美俄博弈升级而变得更加动荡，美俄在叙利亚博弈将在未来一段时间内持续存在。长期不稳定因素的加剧将为进一步推动原油价格走高，同时也将为金银提供支撑。

在实物黄金方面，10月末印度政府声明将发行主权黄金债券，或引起印度的实物黄金需求下滑，黄金多头信心再遭打击，已经开始放弃抵抗。此前，印度政府在9月正式批准了包括黄金储蓄和黄金债券的黄金货币化项目，以期动员其国内已有的黄金，减少黄金进口，控制经常账户赤字。印度的黄金货币化项目将在11月5日正式开始。黄金货币化计划将允许民众把黄金存进银行生息，将闲置在印度家庭的成千吨黄金货币化。这将会极大减少印度的实物黄金需求，预计对印度未来的黄金消费有不小的冲击。随着印度传统的黄金消费旺季排灯节逐渐临近，但今年节前却见不到往年黄金热销的情况，显示印度的黄金需求疲软。今年印度排灯节前的黄金需求疲软是前所未有的。目前印度国内的金价贴水在8美元/盎司左右。去年排灯节前，印度的金价有20美元/盎司的升水，在2013年排灯节前，升水更是高达120美元/盎司。目前来看，印度政府的措施显然取得了一定成效，印度作为全球最大的黄金消费国之一，其实物需求疲软，对黄金多头而言，显然并不是好事。

本月初将公布美国非农就业报告，这些都为美联储将在何时加息提供进一步线索，从而影响金银趋势。而本月初若非农数据向好的话，说明就业市场在持续复苏，美联储即可能在12月采取行动，不利金银。美国10月季调后非农就业人口料增加18万人，10月失业率料持稳于5.1%，10月平均每小时工资月率料增长0.3%，10月平均每小时工资年率料增长2.3%；总体上对金银支撑与压力的因素都不同程度存在，长期来看支撑因素较强，短期来看压力因素较强。

技术方面

上月国际白银价格报收15.538美元/盎司，涨幅7.24%，最高触及16.354美元/盎司，最低探至14.381美元/盎司，振幅1.964美元。从技术盘面周线上看，现货白银依然处于下降通道当中，在面临下降通道上边线时遇阻回落，技术上白银压力重重，可能继续向下寻求支撑。本月主要支撑在前期低点14.0附近，若此位击穿，白银价格可能向下降通道下边线迈进，之后才有机会大幅反弹。

中国黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2015年11月06日国际银价走势图实时行情播报：今日国际银价报15.00美元/盎司。