本周一，美联储二号人物、副主席费希尔自年中正式就职以来的首度公开表达了自己对于美国经济和货币政策的看法。他认为，美国经济产出放缓、劳动力参与率下滑及其他因素可能损害了美国实现经济增长的能力，这与主席耶伦的观点高度一致。这等同于美联储二位“首脑”人物均认同美国经济复苏尚不完全，尚需货币政策支持的观点。笔者推测，美联储在明年上半年之前不会贸然采取加息策略。

退一步讲，加息体现的是美国经济过热环境下美联储紧缩的货币政策。真到那时，通货膨胀必然已经上升，而黄金白银正是应对通胀的最佳资产。因此现在正是白银最难熬的一段时光，正如白银市场之前对“退出QE”感到恐惧一样。然而一旦靴子真的落地，其实也是利空出尽的日子。但在此之前，白银仍将受到“美联储加息预期”的压制。

美元上涨压制纽约白银价格？

不得不说，美元指数7月以来表现抢眼，终于不负那些年初就看多美元的市场人士的众望。由于白银以美元定价，因此二者之间的负相关性高达90%，这也是近期白银价格走势偏空的一大原因。但如果我们将视野放得更大一些，就会发现，这一年多来美元与白银的负相关性明显减弱。去年，纽约白银价格呈现幅度高达30%的下跌，而美元指数则是在78-84之间震荡游走。

仔细观察可知，目前美元的走强并不完全是美国经济复苏带动美元走强的反映，更多是欧元英镑等非美货币跌跌不休下的“被上涨”。

如果看一下与纽约白银同为负相关关系的美债收益率的走势可发现，今年以来，美国10年期国债收益率并没有在美国经济复苏的背景下重上3%，反而和德债等发达国家债券一起陷入了下跌的怪圈。这是宽松货币环境下市场低波动性造成的后果，反映的是市场投资者求稳的心态。如此看来，黄金白银在避险的支撑下，不会被市场完全抛弃，未来纽约白银和美元同涨也并不令人意外。

综上所述，我们可以发现，目前银价下有地缘政治引致的避险情绪做支撑，上有美联储加息预期的压制，因此不会出现去年那样的单边大幅下挫，更多可能是围绕20美元做宽幅震荡。从技术上看，18.2美元已是今年下跌的极限，预计难以下破。至于上涨空间，如白银能借助这波地缘政治行情突破22美元一线阻力，那么白银今年重见25美元也并非只是黄粱一梦。

中国黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2014年8月13日今日白银价格查询：据白银走势图显示今日银价报19.92美元/盎司。